Es besteht kein Zweifel daran, dass sich das Jahr 2025 bislang als schwierige Zeit für den globalen Handel erwiesen hat, da Unternehmen weltweit mit einem hoch turbulenten Umfeld zu kämpfen haben, das vor allem durch Zollunsicherheiten geprägt ist.
Viele der von US-Präsident Donald Trump verhängten „Vergeltungszöllen” traten Anfang August in Kraft, nachdem es mehrere Monate lang zu ständig wechselnden Zollsätzen und Fristverschiebungen gekommen war. Mehrere Organisationen sagen voraus, dass dies bis 2026 zu einer deutlichen Verlangsamung des Welthandels führen wird.
Wie hat der globale Handel in der Praxis auf diese Entwicklungen reagiert und wie sehen die Aussichten für die kommenden Monate und Jahre aus?
Hat „Frontloading“ den Handel im Jahr 2025 verzerrt?
Nach der Ankündigung der US-Zölle im April deuteten erste Schätzungen darauf hin, dass die Abgaben erhebliche Auswirkungen auf den gesamten Welthandel haben würden. Die Welthandelsorganisation (WTO) prognostizierte beispielsweise für das Gesamtjahr einen Rückgang der Wirtschaftstätigkeit um 0,2 Prozent als Folge der Maßnahmen, während sie vor der Einführung der Zölle noch von einem Anstieg um 2,7 Prozent ausgegangen war.
Allerdings hat sich die Konjunktur bislang stärker entwickelt als erwartet, und die Behörde rechnet nun für das Gesamtjahr mit einem Wachstum von 0,9 Prozent. Als einen der Hauptgründe dafür nennt sie die Vorzieheffekte der Unternehmen, die vor Inkrafttreten der Zölle ihre Handelsaktivitäten verstärken, um Waren zu importieren und zu horten.
Dies wurde von Pierre-Olivier Gourinchas, Wirtschaftsberater und Forschungsdirektor beim Internationalen Währungsfonds, bestätigt, der kürzlich in einer Rede erklärte, dass ein „starker Anstieg” der Lieferungen in die USA in den ersten Monaten des Jahres durch die Besorgnis über Zölle angeheizt worden sei. Er merkte an, dass dies dazu beigetragen habe, die Konjunktur in Europa und Asien zu stützen.
Seit Inkrafttreten der Zölle ist dieser Anstieg jedoch zum Stillstand gekommen. Die Häfen in den USA melden für die letzten Monate einen deutlichen Rückgang der Aktivitäten, und die Prognosen für die kommenden Monate sind pessimistisch.
Der Welthandel ist krisenfester als erwartet – aber steht eine Abschwächung bevor?
Der verstärkte Handel, um den Zöllen zuvorzukommen, trägt daher dazu bei, die Zahlen für das Gesamtjahr anzukurbeln. Dies ist jedoch nicht der einzige Grund, warum sich der Welthandel im Jahr 2025 bislang besser entwickelt hat als erwartet. Gourinchas nannte beispielsweise verbesserte finanzielle Rahmenbedingungen wie einen Rückgang der Inflation und eine Abwertung des US-Dollars als Faktoren, die dazu beitragen, die Auswirkungen der Zölle abzufedern. Dies könnte jedoch nur von kurzer Dauer sein.
„Diese Krisenfestigkeit ist zwar zu begrüßen, aber auch fragil“, merkte er an. „Der Handelsschock könnte zwar weniger schwerwiegend ausfallen als ursprünglich befürchtet, aber er ist dennoch beträchtlich, und es gibt immer mehr Anzeichen dafür, dass er der Weltwirtschaft schadet.“
Diese Einschätzung wurde durch einen aktuellen Bericht der Weltbank bestätigt, der für dieses Jahr ein „deutlich verlangsamtes“ Wachstum des Welthandels prognostiziert. Demnach wurde das jährliche Handelswachstum für 2025 gegenüber den Prognosen vom Januar um rund 1,3 Prozentpunkte nach unten korrigiert.
„Bei diesem Tempo würde das Handelswachstum weniger als die Hälfte des Jahresdurchschnitts von etwa 4,9 Prozent in den zwei Jahrzehnten vor der COVID-19-Pandemie betragen”, erklärte die Organisation.
Was sind die wichtigsten Risiken für 2025 und darüber hinaus?
Der Bericht der Weltbank hob mehrere wesentliche Risiken hervor, die den Rückgang des globalen Handels noch verschärfen könnten. Eines der größten Probleme wird sein, ob Länder neue Handelsbeschränkungen einführen, beispielsweise die Wiedereinführung bereits angekündigter höherer Zölle oder die Ausweitung von Vergeltungsmaßnahmen.
Auf der Unternehmensseite warnte die Weltbank, dass viele Firmen ihre Umstrukturierungs- oder Investitionsentscheidungen möglicherweise verschieben werden, da die politischen Weichenstellungen weiterhin unklar sind.
Unternehmen, die versucht haben, den Zöllen durch Vorziehen ihrer Lieferungen zuvorzukommen, sind ebenfalls Risiken ausgesetzt. Gourinchas erklärte, dass diese Unternehmen gefährdet sein könnten, wenn die erwartete Nachfrage nach den gelagerten Waren hinter den Erwartungen zurückbleibt. Das Potenzial für neuen Inflationsdruck in den USA, da Unternehmen beginnen, die Zollkosten in ihre Preise einzurechnen, könnte ebenfalls zu einer schwächeren Nachfrage beitragen.
Sowohl die Weltbank als auch die WTO warnten, dass die Aussichten für 2026 ungewiss bleiben und mit hohen Risiken verbunden sind, wobei die Gefahr von Zöllen in absehbarer Zukunft wahrscheinlich erhebliche Auswirkungen auf das Vertrauen der Unternehmen haben wird.